全球農藥巨頭孟山都1月7日公布09財年一季報，凈利潤5同比增長117%。基于孟山都季報以及對全球農作物種植形勢的判斷，雖然經濟下滑，但全球市場對農藥的需求仍然有堅實基礎。由此對我國農藥產品的出口構成利好，加之國內農藥需求穩定增長的前景明確，農藥業已成為少有的在經濟下行周期中長、短期增長前景明朗的行業。

　　國家調控政策穩定了糧食價格，我國糧食最低收購價格的提升在一定程度上保證了農民的種植收益，也是未來我國農藥需求增長的重要內生性動力之一。國家支農補貼政策調動了農民種糧的積極性，會間接地提高我國農藥施用量。預計，5年內全球農藥行業仍能保持較為穩定的增長，即使未來全球經濟危機進一步加重，引起GDP增速減緩，引發原油與農產品價格下降，病蟲害的防治以及轉基因作物1990年代以來在全球的快速發展，已成為全球農藥需求的底線。

　　目前，農藥僅占農民種植成本的8%左右，農民對農藥的價格敏感度相對較低，農藥作為一次性消費品，每年消費需求穩定，有利于農藥行業的盈利不斷增強。

　　據全國30個省級植保植檢站統計預測分析，09年全國農藥需求總量(有效成分)預計為31.36萬噸，比08年增長5%。從我國農藥工業的產能和產量來看，09年農藥市場總體供應充足。而金融危機導致的經濟低迷、環保力度的進一步加大、農藥新政的全面實施，將加速國內農藥行業的重新洗牌。另外，其他政策如提高出口退稅促進農藥出口等，均可保持行業景氣。

　　我們維持對農藥行業的“推薦”評級。上市公司中，建議關注研發能力突出、向綜合性農藥企業穩健轉型的揚農化工；在草甘膦和有機硅領域擁有核心競爭優勢的新安股份；農藥制劑領域競爭優勢突出、市場份額快速增長的諾普信，以及掌握氯代吡啶類農藥合成核心技術、產能擴張帶動利潤增長的利爾化學。